证监会对贫困地区企业IPO、新三板等融资开辟绿色通道；分析称排队企业短期内不会集中“搬家”

　　9月9日，证监会公布了资本市场支持扶贫攻坚的新措施，将对于贫困地区企业IPO、新三板挂牌等开辟绿色通道。全国贫困地区企业IPO将适用“即报即审、审过即发”政策。

　　贫困地区企业上市无需“排队”

　　证监会公开发布的《中国证监会关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》表示，为支持贫困地区产业发展，帮助贫困群众稳定脱贫，证监会对贫困地区企业首次公开发行股票、新三板挂牌、发行债券、并购重组等开辟绿色通道。对贫困地区申请IPO的符合条件企业，适用“即报即审、审过即发”政策。目前，证监会正在围绕这一政策制定实施细则。

　　具体来看，享受“绿色通道”的企业需满足注册地和主要生产经营地均在贫困地区，且开展生产经营满三年，缴纳所得税满三年；或者注册地在贫困地区，最近一年在贫困地区缴纳所得税不低于2000万元，且承诺上市后三年内不变更注册地的企业，申请IPO时，适用“即报即审，审过即发”政策。

　　对注册地在贫困地区的企业申请“新三板”挂牌的，实行“专人对接、专项审核”，适用“即报即审、审过即挂”政策，减免挂牌初费。

　　同日，中国证券业协会也公布证券公司“一司一县”结对帮扶贫困县行动第一批名单。国信证券、申万宏源等11家券商结对帮扶了13个贫困县。此外，证监会还会视证券公司参与扶贫工作情况，在分类评价过程中，对做出突出贡献的酌予加分。

　　据统计，截至8月末，全国IPO排队企业共有743家，辅导备案登记受理企业855家，其中位于贫困地区的有6家，这6家企业分别为：莱德马业，位于内蒙古兴安盟；宏源药业，位于湖北罗田县；集友新材料，位于安徽太湖县；华业香料，位于安徽潜山县；壶化集团，位于山西壶关县；森霸光电，位于河南社旗县。

　　分析称不排除监管层“曲线”为IPO提速

　　对于资本市场方面的“扶贫”政策，此前已有先例。2015年3月，证监会在京召开支持西藏资本市场发展座谈会，时任证监会主席肖钢表示，对西藏企业首发上市，已实行优先审核政策以及西藏企业到“新三板”挂牌“即报即审”政策等。

　　对于此次的扶贫新措施是否会干预市场，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，资本市场必须服务于实体经济，不排除宏观政策的干预和调控。

　　董登新认为，资本市场的“马太效应”明显，经济发达地区越发展越能积聚资本和人才，落后地区刚好相反，而且VC、PE，以及券商从自身效益考虑也很少在落后地区设点。监管层的政策倾斜有利于落后地区的经济发展，走上正循环。

　　上海一位券商人士也提供了另一种观点，之前IPO开闸往往带来股市的震荡下跌，所以去年监管层对企业IPO的放行步伐一直比较缓慢，近期逐渐提速。新政策不排除有继续“曲线”为IPO提速的意图，这对资本市场的正常发展和IPO市场化是有利的。

　　■ 追问

　　1 壳资源

　　是否会诱发贫困地区企业频“借壳”？

　　此前有媒体报道，会有投机者购买贫困地区的企业壳，资产注入进行借壳上市。

　　上述券商人士认为，不会形成扎堆买贫困地区企业壳的现象。拟上市企业只需要迁移注册地，并缴税满一年就可以享受绿色通道上市。这一程序较借壳并整体注入资产的方式来说更加简便。因为，变更注册地并不需要把整个公司都搬过去，只需要在新注册地设立一个办公室并办理迁移注册地手续即可，这一项的关键在于取得迁出地和迁入地税务部门的同意。

　　2 搬家

　　IPO排队企业是否会“转移”注册地？

　　上海一位券商人士告诉新京报记者，对于二级市场而言，市场会有IPO扩容的担忧存在，但是短期的影响比较小。

　　该券商人士认为，这一政策确实可能会促使部分企业到贫困地区进行注册，但短期内对市场冲击不大。按照政策中的要求，迁移注册地并缴税2000万至少需要一年时间，再报材料又需要半年左右，因此，即使是扎堆前往贫困地区注册企业并寻求上市，短期内对二级市场冲击也比较小。

　　那么，对于已经排队的其他企业，是否会影响其上市进程呢？该券商人士认为，现在贫困地区中待审企业数量比较有限（6家），对这部分企业IPO开辟绿色通道，证监会只需稍微加快IPO批准数量即可，对于后续排队企业影响很小，可以说并不影响排队企业的上市进程。

　　对于排队企业是否会集中“搬家”，该券商人士称，正在排队的IPO企业，重新申报的成本很高，而且在政策落地不稳的情况下，并不会轻易放弃原有的申报进程。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，新政策相当于为贫困地区企业IPO上市开通了绿色通道，也可以认为是增开了一个“专用窗口”，不会影响正常的IPO审批进度。

　　3 资质

　　是否会降低贫困地区企业IPO审核标准？

　　从《意见》全文来看，《意见》并没有任何涉及IPO审核标准的表述。

　　上述券商人士称，《意见》强调“即报即审，审过即发”，而非“即报即过”。贫困地区政府可能会为区域企业上市提供突击支持，但企业上市需要券商进行保荐，券商在其中承担的责任非常大，不太可能为企业上市提供不符合要求的“便利”。今年欣泰电气因财务造假退市一事，就让保荐机构兴业证券吃了巨额罚款，自身业务也受到影响。

　　董登新认为，新政策还是从优化服务入手的，标准不会降低。比如新政策中提到对贫困地区企业在“新三板”挂牌将实行“专人对接，专项审核”，并减免挂牌初费。这些措施对于市场规则没有更改，只是证监会作为服务方，提供了更为优质的服务。打个比方来说，证监会为机场，贫困地区IPO企业相当于VIP客户，能享受更好的服务，但即便是VIP客户也要通过严格的安检才能登机。